第七百五十三章 金融杠杆(2 / 4)

选择。但有美国国际银行的教训，到时候能不能拿到理赔都是一个问题。因此，想来想去，还是黄金最保险。市场足够大，上升空间也理想，回款也快。　　“…不过现在机会还不是太好。回流的资金暂时放在公司账户里，等到黄金市场的节点来临时再投资。”　　鉴于自己目前跟花旗、高盛它们对自己的谋算，现在这个时候，还是多留一些流动资金在自己手里的好。　　迈克尔·莫瑞茨点了点头。过去五年多的实践证明，对于黄金、石油等期货产品投资，郭守云的能力远远地超过了自己。　　“目前美林银行持有的资产组合中，关于不动产衍生产品要全部卖掉吗？”　　美林银行管理着13万亿美元的财富，其中有很大一部分是不动产领域的衍生产品。而且这只是一部分。为了增加收入，美林还用自己本身的现金流为基础，通过高倍杠杆，持有数千亿美元的金融产品。其中有至少三分之一是房地产cdo和cds。　　当然，这也是华尔街五大投行，甚至是包括花旗、大通在内的所有拥有投行业务的银行都会干的事。俗称‘套利’。　　其中的原理也很简单。　　因为银行吸纳公众存款，同时放出贷款，通过赚取利差来获取利润。但公众存款与取款之间无法量化，有时多，有时少。为了避免出现挤兑，威胁银行的生存，银行必须保留足够的现金。但留足足够的现金流会让银行的收入减少，同时还需要向美联储缴纳更多的准备金。　　因此，为了自己的利益最大化，金融市场出现了同业拆借和隔夜拆借市场。　　隔夜拆借很好理解，即今天借明天还。利率随着美联储的联邦基金利率上下浮动。　　吸纳银行隔夜拆借资金最大的机构就是投行。投行有丰富的高风险、高回报投资渠道和经验，完善的风险管理体系，深厚的人脉和灵活且完善的信息网络。保证他们能够从事套利交易。　　如果隔夜拆借的利率是1%，房地产abs的回报是7%，刨去对冲风险时缴纳的保险，投行仍然可以获得300400个基点的营收。　　等投行用融到钱，再加上本身的资金，购买的金融产品做抵押，接到更多的隔夜拆借资金购买回报更高的金融产品，这就形成了杠杆。如此循环往复，杠杆撬动的金融产品的规模就更加庞大。　　就像现在，美林的杠杆率是19倍，而高盛、达摩、雷曼兄弟和贝尔斯登的杠杆率也基本都在20倍左右。　　等到次大危机的时候，五大投行的杠杆率基本都在30倍左右。　　30倍是什么概念？如果五大投行的本金是100亿美元，那么他们持有的头寸就高达3000亿美元。很显然，五大的自有资金显然不止是10
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